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发布时间:2012年11月02日

倍特期货:发挥区位优势 服务农业产业经济发展

  近年来,我国期货行业取得了迅猛的发展,期货保证金存量及交易额、交易量等多项数据呈现屡创历史新高的良好态势,期货市场所具有的“发现价格”、“规避风险”的独特功能得到了有效的发挥,也为国民经济发展做出了越来越重要的贡献。在这样的背景下,成都倍特期货经纪有限公司也创出了稳步增长的优良业绩,并且多年来在西部地区保持“独领风骚”的领先水平。
  成都倍特期货经纪有限公司,是经中国证监会核准,在四川省工商行政管理局登记注册的大型期货经纪公司,是成都高新发展股份有限公司(SZ.000628 高新发展)的控股子公司。倍特期货是上海、大连、郑州商品交易所及中国金融期货交易所的会员,代理国内所有期货品种的交易。公司现有8家营业部,在上海、北京、成都、绵阳、重庆、南宁、天津、南昌等地均设有营业部。倍特期货现为大连商品交易所会员资格审查委员会委员单位、郑州商品交易所交割委员会委员单位、中国期货业协会团体会员。多年来公司交易代理额在西部十二省区同行业中排名第一,2008年度,公司荣获了上海期货交易所08年度交易优胜奖、郑州交易所08年度市场优胜奖20强,交易代理额突破9000亿元。
  近年来,倍特期货迅速发展,在服务“三农”产业经济方面取得显著成效。公司致力于培养熟悉“三农”产业链运行情况、现货企业经营模式、了解产业供需结构、发展趋势、内外市场环境、现货企业成本、现货定价模式、现货营销渠道、现货营销模式的行业专家型行业资深研究人员。
  倍特期货定期对现货企业实地考察、调研学习,驻扎在现货上下游代表性农畜企业,弄清产业链上各现货企业业务模式。然后结合宏观经济面、行业产业政策导向,找到期货与现货结合点,期货为现货服务的切入点;针对企业业务模式量身定制套保、套利操作方案,利用期货品种为产业客户进行成本锁定、利润锁定。指导客户进行套保操作,帮助客户进行风险控制,及时提示行情波动或者出现转向走势可能带来的风险,帮助客户完成套保操作、交割等后续服务。在此基础上,进一步对期货、现货进行研究,创新或开发出期现套利、期货跨品种套利、相关现货企业、上下游相关企业如何利用期货进行套保、套利的投资模式,深入广泛服务“三农”产业经济。               
  图一:研究发展中心运作模式示意图
  
  一、打造地域特色,激发菜籽油企业套保需求
  众所周知,四川是农业大省,恩格尔系数较高,“民以食为天”的理念造就了“川菜”,也造就了四川这个全国最大菜籽油销区和第三大产区。相对于全国其他区域,四川地区菜籽油产业整体呈现出以下特色:
  (一)菜籽油产业链长、产业地位举足轻重
  “川菜的灵魂是菜籽油”,菜籽油产业在四川农村经济中占据重要低位,从油菜籽种植到油菜籽贸易到菜籽油加工到菜籽油贸易,涉及超过2000万人口。据不完全统计,目前我四川有菜籽油加工企业(个体作坊)超过2000家,其中日压榨规模超过30吨以上企业接近60家,菜籽油年产量据全国第三,年产量处于45万吨以上,而四川省更是全国菜籽油的最大消费省,年消费菜籽油超过60万吨水平,约占据我国菜籽油消费总量的1/6。以国标4级菜籽油年均价9500元/吨计算,产值为58亿,而和菜籽油相关的贸易、餐饮等产值和从业人口则以几何级增长。绵长的产业链和举足轻重的产业地位使得四川省菜籽油期货交易具有良好的市场基础。
  (二)菜籽油产业整体发展水平偏低
  与菜籽油生产和消费大省地位相比,四川省油脂加工企业在规模、加工能力、品牌市场份额均有不足。根据中国油菜籽网2009年调查,在全国油菜籽收购压榨能力百强中,我省企业仅有13家入围,明显落后于湖北、安徽、江苏等省。四川省油脂加工企业普遍存在加工规模小、品牌影响本地化、销售市场本地化、产品低端化的缺陷,与当前油脂行业向集中化、规模化、产品高端化的发展方向有较大差距。
  (三)区域内菜籽油企业参对期货市场参与度较高
  根据交易所提供的数据,目前四川省参与菜籽油期货交易的法人客户超过50家,省内主要油脂生产、贸易流通、油料收购企业均参与其中,这些涉油企业的持仓规模稳定,成交活跃,是市场中重要的参与者和价格形成的影响者。从菜籽油期货合约挂牌交易以来,四川省内一共有15家法人客户参与菜籽油期货交割,总交割规模超过4万吨,买方交割和卖方交割均有出现。四川省内现货企业期货交割的顺利进行,增强了现货企业参与期货市场的信心,也积极发挥了菜籽油期货锁定价格、套期保值的功能。
  从菜籽油期货合约挂牌交易以来,四川省内一共有15家法人客户参与菜籽油期货交割,总交割规模超过4万吨,买方交割和卖方交割均有出现。省内现货企业期货交割的顺利进行,增强了现货企业参与期货市场的信心,也积极发挥了菜籽油期货锁定价格、套期保值的功能。
  以上这些基础条件使得四川具有发展菜籽油期货的广袤现货市场基础。作为四川本土的期货公司,倍特期货公司紧紧抓住这一地域特征,采取“营销+研发”模式,注重为企业提供个性化服务,针对不同企业的实际情况,量身定制系统的套保及营销服务计划。
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  二、发挥区位优势,积极服务菜籽油产业经济
  近年来,倍特期货公司加大了对“三农”企业套保客户的推介、培训、咨询及相关后续服务工作,特别是以菜籽油为代表的农产品上下游产业链条为主线,在企业如何把控核心生产原料和产成品价格波动对企业效益的影响方面,倍特期货打造了具有地域特色、激发企业潜在需求的服务产业经济的套保模式。下文以倍特期货拓展菜籽油期货套保业务为例,介绍具体做法。
  为了弥补倍特期货研发工作在现货信息获取方面的不足,也便于与油脂企业建立更加紧密的联系、及时给予油脂企业帮助,公司于2008年4月正式加入四川省粮食协会油脂分会,成为其《四川粮油》杂志的撰稿人。在与协会的合作过程中,我们一方面能及时掌握川内油脂企业动向和需求,获得重要的数据;另一方面也能利用我们的研发实力,为企业服务,发挥金融机构特有优势,协助解决油脂企业在生产经营过程中遇到的各种问题。此举可谓一举两得,实现了互利共赢。
  目前,四川省内30多家大型的油脂现货类企业通过倍特期货参与期货套保交易,这批企业已经成为公司重要和稳定的客户群体。据统计,公司2008年度菜籽油期货完成交割量3400吨,金额达3300多万元。
  倍特期货为企业提供服务主要从以下几个方面入手:
  (一)前期培训
  前期培训是整个营销活动中关键的一环,前期培训往往可以为营销提供突破口,可以说,前期培训做得好,整个营销可以取得事半功倍的效果。为此,倍特期货公司研发中心与客服中心专门组成培训小组,对存在套保需求的企业相关人员进行系统培训。公司通常采取相关行业分析师结合客服人员上门服务的形式,由分析师对企业相关人员讲解系统的期货套期保值基础知识和交易技巧,由客服人员讲解交易系统和进行仿真交易培训。
  在长期的培训过程中,倍特期货与现货企业进行了广泛的交流。考虑到现货企业往往缺乏期货基础知识,对复杂枯燥的理论难以接受的情况,倍特期货总结出一套倍特特有的培训的形式,即以浅显易懂的理论教学结合生动的案例分析,再配合现场的互动交流(如图二)。
  
  对现货企业培训切忌单方面的理论灌输,他们往往更加重视和分析师以及客服人员的交流,解决心中的疑问;而倍特期货在交流的过程中,也会发现他们存在的问题,便于有针对性的提出解决方案。同时,公司能加深对现货企业生产经营状况的了解,这有助于我们更好地掌握现货市场行情。可以说互动交流加深了双方的了解,为进一步营销打下良好基础。
  当然,前期培训不能仅以营销为目的,普及期货知识,让企业了解套期保值交易对生产经营正常运行的重要性,对期货交易产生认同感,建立企业和期货公司之间的信任感也是非常重要的。可以说,前期培训是一个科普和交朋友的过程。以油脂类企业为例,公司对川内主要的30多家油脂企业都进行了上门拜访和培训,带去了大量的资料和宣传手册,并以课堂授课形式组织多次培训,再由分析师和客服人员与企业相关人员互动交流,进行专业的答疑并记录他们需要解决的问题。培训取得了良好的效果,参加这次培训的绝大部分企业都成为了倍特稳定的客户。
  (二)中期制定套保方案,强化企业风险管理
  对于有套保意向的客户,倍特期货会再次上门实地考察,帮助企业建立必要的套保内控制度,从金融机构的视角出发完善企业的组织构架和业务流程;根据不同企业生产经营需要,协助企业制定恰当的套保方案。公司针对川内油脂企业制定了30多套套保方案,除了总的制定原则相同,每套方案都各具特色,充分考虑到企业作为买方和卖方的区别、大企业和小企业的区别、不同生产方式和经营方式造成的区别等等。
  (三)后期实施指导
  在企业按照套保方案进行套期保值交易过程中,倍特期货也会提供相关服务,比如根据行情走势,建议合适的进入时点等等,减少企业的操作失误,帮助企业在有利的价格建仓。
  三、服务“三农”产业经济过程中遇见的问题
  在具体推进期货公司服务“三农”产业经济的过程中,还存在着一些困难和障碍,阻碍着期现结合模式下期货市场功能的发挥,主要存在如下的问题:
  (一)企业角色多样性带来的套保局限性
  仍以菜籽油市场为例。由于四川省内菜籽油现货市场为净调入类型,存在着相对的独立性。这种独立性是指:川内价格能长期独立高于全国现货平均水平;川内油脂企业不仅承担生产者角色,也往往在市场中扮演中间贸易商的角色,担负着省外采购,省内销售的任务。
  这种价格体系的独立性和现货企业承担角色的多样性,在一定程度上造成了川内客户参与的局限性,即绝大多数时间:川内客户在市场上成为的是买方。而自身企业的生产商性质所衍生出的卖方保值要求则有所弱化。
  事实上,倍特期货在对川内客户的交易方向、交割方向上的分析也验证了这一点。从菜籽油挂牌以来,川内客户通过我公司进行多次大规模买方交割,从省外交割库接受仓单近5000吨,而出现的卖方交割则是寥若晨星,屈指可数。
  在客户的资金权益上,07年6月~08年3月的菜籽油单边上扬行情,客户收益颇丰,09年3~5月的反弹行情中也有不错斩获。但在08年7月~10月的惨烈下跌行情中,却出现了较大的损失。这种几乎单纯的“涨价赚钱、跌价亏损”的状态和生产性企业参与期货套保的效果是截然相反。其根本原因就是因为四川省现货市场在全国来看是单纯的买方市场,而川内现货商品企业在参与期货市场时也自然带有这样的性质。在这一点上,和我国在国际大宗商品市场上的境遇是完全一样的。
  对于这种局限性,倍特期货也在不断分析总结,进行相应的引导。交易所调高川内交割库的升水对打破这样的局限性也提供了非常好的机会。但要摸索出改变现状的模式,还是一个需要长期努力、逐步尝试后才能有效展开的过程。
  (二)企业在实物交割环节中存在问题——川内交割现阶段受限
  对于压榨企业的产出品,只要符合交易所规定的交割条件,就能获得交割的权利。这有利于引导粮油企业提高品种品质,优化种植结构,在提升品质的基础上,扩大企业产品的销售,增加市场份额。最主要的是为企业规避经营风险提供了稳健的保值对冲手段。一个期货品种交易规模的扩大,与其现货可流通规模相关,也需要交割流程的顺畅来确保期货市场功能的完善。
  其中,以绵阳游仙粮油购销公司的情况最具代表性。游仙公司在2009年获得郑商所交割库资格,后来一直处于极少或无交割量的状态,2010年被迫注销。该企业负责人认为当时交易所设定的280元的升水使得省外企业不愿意交割进来,从产区湖北到成都的平均运费就在300以上,280元的升水从经济意义上是亏本买卖。一旦卖方不愿意交割,相应的买方也无货可提。该交割库280元的升水设计,理论上当时是经过详细调研后决定的,能维持买卖方公平利益的。可是实际上,由于物流成本的提升,使得这一交割库被迫终止运行。
  另外一个情况,绵阳游仙粮油购销公司受制于农发行的贷款政策限制,无法申请期货交易法人账户。导致的结果是,在菜油期货价格已经出现明显价差获利机会的情况下,无法实现厂区内的交割。这一交割库的取消,对于川内企业参与套期保值的积极性,是致命的打击。原因在于,虽然目前四川省内在广汉益海有另外一个菜籽油期货交割库,但是所有交割库容已经被益海粮油占据,其他企业也无法实现顺利交割。
  (三)现行信贷政策难以在资金上支持现货企业参与套保交易
  受现行信贷政策法规的限制以及外界对期货认识水平的影响,现货企业在参与套保时,难以得到资金支持。目前企业参与套保业务得不到信贷支持,因此企业参与套保在一定程度上受到资金制约,尤其是对生产加工企业,由于生产经营周期性和计划性的特点,参与套保会分流现货生产经营的资金,使其参与套保的规模和深度受到限制。
  为解决这一问题,我们曾与民生银行合作,推出仓单质押业务。为此,倍特期货专门邀请了民生银行相关人员来公司,向客户讲解业务内容和操作流程。通过该项业务,倍特期货为客户的资金来源提供了更多选择,并在这一领域作出了新的尝试。
  (四)管理层应加大对套保业务的政策支持
  目前,期货经纪业务收入是期货公司的主要收入。客户的手续费贡献度直接关系到公司经济利益,在实际操作层面,对套保客户的开发难度大,周期长,而套保客户交易的目的性决定其持仓时间较长,手续费贡献少,期货公司对企业参与套保往往给与较低的手续费率。另外按照净资本管理要求,套保客户往往占用期货公司较多的净资本资源,增大期货公司运维成本,这也在很大程度上限制了期货公司对套保客户资金过多的接纳。因此保持合理的客户结构和资金结构是目前期货公司必须考虑的问题。为此,我们建议:一是交易所对套保企业的套保头寸减收手续费,让利给相关期货公司;二是对开展企业套保业务的期货公司的净资本考核标准适当放宽。
  以上就是倍特期货公司近年开展中介业务、服务“三农”产业经济中的一些体会,欢迎各位领导和业内同仁多提宝贵意见,共同推进行业的良性健康发展。
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  附件:
  
  案例一:从接受培训到参与实践,A公司成功完成套期保值交易
  我公司与四川省某著名油脂企业接触(以下简称A公司),从前期的市场调研入手,到最终协助该企业在我公司完成菜籽油套保交易、并获得成功。
  1.做好市场调研,锁定目标公司。
  四川省油脂加工贸易企业固然数量众多,但由于地处内陆,信息相对闭塞,多数菜籽油企业没有参与期货套期保值的意识和经验,也缺乏相关人才,绝大部分企业都没有参与期货交易。
  在地方政府、监管部门和行业协会的指导帮助下,我公司通过分析论证,最终选择了30多家川内大型油企,作为考察对像,进行了实地调研,撰写了完整的调研报告,并以调研报告为基础制定了针对川企的系统营销培训计划。
  由于A公司是川内著名的大型油脂企业,所以在调研初期,我们对该公司做了详细的考察。作为川内最大的菜籽油精深加工企业之一,该公司是一家民营企业,总资产有3000多万元,全年销售收入上亿元,利税500多万元。公司拥有国内最先进的现代化环保型精炼油脂生产线两条,年加工油菜籽能力8万吨左右,主要产品有纯香菜籽油、浓香菜籽油和特香菜籽油。
  该公司经营销售情况较为复杂,拥有加工商和贸易商的双重身份,既买入油菜籽压榨成菜籽油出售又需要购入大量菜籽油加工后进行销售。由于四川菜籽油市场较大,A公司目前产能能够完全消化,并且每年需要购入大量菜籽油进行加工销售,大幅波动的菜籽油现货价格使得该公司在现货市场购入的菜籽油存在套期保值需求。
  在与该公司领导的接触过程中,我们了解到公司的管理层不保守,乐于了解新鲜事物,虽然对于期货市场不了解,但也不排斥,且做为一家民营企业,企业领导拥有较大的决策权利,制定政策也相对灵活务实。所有的调研信息都显示,可以把A公司做为重要的潜在客户。
  2.重点客户培训,期货套保理念融入企业经营决策。
  由于A公司是川内的大型油脂企业,也是公司重点发展的客户,为此,公司研发中心与客服中心专门组成培训小组,由专业的菜籽油分析师和客服人员上门提供培训。公司设计的培训思路是:由分析师系统讲解期货套保基础知识和交易技巧,由客服人员讲解交易系统和进行仿真交易培训。
  考虑到A公司缺乏期货基础知识,对复杂枯燥的理论难以接受,研发中心制定了专门针对A公司的培训计划,即以浅显易懂的套保基础知识结合生动的套保经典案例分析,再配合相关人员的互动交流。
  

  
    
  在对A公司相关人员进行培训过程中,我们发现,他们非常重视和分析师以及客服人员进行交流,也提出了不少对于期货套保交易的疑虑,我们的分析师和客服人员都做了详细的解答,并将他们的问题记录下来,便于有针对性的提出解决方案,为进一步制定恰当的套保方案做准备。在培训交流过程中,我们也加深了对现货企业生产经营状况的了解,这有助于我们更好地掌握现货市场行情。互动交流进一步加深了A公司对套保交易的理解,增进了A公司与我公司的互信,为进一步营销打下良好基础。
  3.开立法人账户,制定套保方案。
  在与我公司做了充分接触后,07年底,A公司在我公司开立法人账户,尝试进行套期保值交易。
  为此,我公司的研发人员再次上门,与A公司领导做了深入的交流,详细了解了该公司的生产经营情况,产品购销情况等。公司研发中心帮助A公司建立了必要的套保内控制度,从金融机构的视角出发完善A公司的组织构架和业务流程;根据A公司的进货和销售情况制定恰当的套保方案。
  由于菜籽油消费在春节期间会达到一个高峰,A公司需要大量备货,且临近节庆菜籽油现货价格看涨,A公司十分看好这个市场机会。但由于A公司当时资金暂时紧张,无法大量购进现货,为了抓住这个机会,也为了让A公司顺利实施生产,我们分析师建议A公司根据进货量,在菜籽油0801合约上做买入套保,并且由研发中心设计了详细的菜籽油买入套保实施方案。
  4.A公司套保方案实施指导。
  在企业按照套保方案进行套期保值交易过程中,我们也适时提供相关服务,比如根据行情走势,建议合适的进入时点等等,减少企业的操作失误,帮助企业在有利的价格建仓。
  我们根据当时菜籽油行情走势和企业的需求量,在07年11月中下旬,建议A公司以10600元左右的价格,买入菜油0801合约220手,A公司持仓到08年1月初进行交割,当时的结算价格涨至11150元。A公司在期货盘面上盈利了60万元左右,完成了一次成功的套保。
  在09年初该公司又成功地完成了一次套保。08年12月中旬,A公司以6600元左右的价格买入110手菜油0901合约,持有到期后,在09年1月初,该公司以7600左右的价格完成交割。A公司账面盈利55万元左右。
  通过2次成功的交易,A公司不仅顺利完成了生产计划,并且熟悉了期货市场,对期货的套期保值功能有了较为深入的认识。
  
  案例二:倍特期货公司推动菜籽油交割库落户四川
  我们认为,一个优秀的期货公司,考虑问题的高度,不应仅仅局限于本公司的业务,而应该站在产业的高度,更为全面和深入地思考问题,推动全行业的发展进步。
  这里,可以以倍特期货推动菜籽油交割库落户四川为例。菜籽油期货上市伊始,由于种种原因,交易所没有在四川设定交割库。我们公司在调查研究和与现货企业的沟通中发现:因为四川是全国第一大菜籽油的主销区,省内对菜籽油需求巨大,每年需从外省调入近70万吨菜籽油以供应川内市场,客户有大量的买方交割需求。同时,因运输成本增加,川内菜籽油处于全国高位,价格波动也较其他销区更为敏感,而且对全国价格具有先行指向作用。但是由于缺乏菜籽油交割库,一方面增加了企业客户的交割难度,另一方面则屏蔽了四川菜籽油价格对全国的影响力。
  公司为客户着想,在省内农业、金融主管部门的支持下,于07年10月向郑州商品交易所建议报告:结合四川现货交易的实际需求,增设菜籽油四川交割库。交易所对此意见极为重视,07年11月至08年1月多次安排工作人员入川进行调研,倍特期货公司给予全力配合。08年5月,郑州商品交易所确定绵阳市游仙粮油购销公司下属西山仓库和益海(广汉)粮油饲料有限公司为菜籽油交割仓库,开创了大宗商品期货交割仓库布局西部的先河。
  在交割仓库设定后,我们公司积极关注交割仓库管理、运作,并向交易所及时反应存在的问题。在现货交易中,四川地区菜籽油现货价格较期货基准价格偏高幅度高于交易所初设的260元/吨,这在相当程度上限制了省外的客户向川内仓库注册仓单,也制约了省内企业的卖出套保需求。郑州交易所在了解该问题后,做出调整,将川内仓库的升水提高到340元/吨,进一步切合了现货的实际运作。
  从统计数据看,截止目前,益海(广汉)粮油饲料有限公司的菜籽油交割仓库已有1200手注册仓单。而在09年8月份该交割库首次出现仓单后,我公司某套保企业已经在该仓库完成了100多吨的菜籽油交割。
  全力推动菜籽油交割库落户四川,是倍特期货贯彻“根植实体经济,服务实体企业”服务理念的有力体现,也得到了政府各级主管部门和交易所的认可。进一步看,交割库设定四川对川内企业的影响也是深远的。川内企业获得真实有效的规避价格波动风险的工具,使得现货在期货市场上获得消化渠道。同时,已经有企业借助期货市场锁定成本的功能,开展“订单+期货”的经营模式,保证自己未来的原料供应的同时锁定产品销售价格和经营利润。前面案例中提到的A公司,目前也实行了这种经营模式。这在期货交割库落户四川之前是难以操作的。
  公司在服务现货企业和产业经济发展中,也实现了良好的经济效益和社会效益,得到了地方政府部门和监管部门的肯定,公司也于08年获得郑州商品交易所菜籽油交易十强,市场优胜奖二十强荣誉。公司研发中心高级分析师李攀峰荣获2008年度郑州商品交易所菜籽油品种分析文章评比第一名,中国期货优秀分析师称号,更重要的是公司通过在菜籽油品种上的精细化运作,培育了人才,培养了专业优势,确立了公司在该品种研究咨询和代理交易行业领先的地位。
  

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