近年来，关于资本市场的一系列支持性政策出台，特别是新“国九条”出台后，资本市场深化改革取得了显著成效，走出了一轮“慢牛”行情。从2024年9月至今，上证指数从2600多点上涨至4000点以上，涨幅超过50%，进入上行周期。

　　新“国九条”强调，从源头提高上市公司质量，严格把控IPO关口，让真正符合经济转型方向的优质公司登陆资本市场；对于已上市企业，则加强监管，严厉打击上市公司各类违法违规行为，切实维护中小投资者的利益，同时鼓励上市公司通过股票回购注销、现金分红等方式回馈投资者。

　　过去两年，不少上市公司提高了分红比例，部分企业甚至实现一年两次分红，分红率明显提升。上市公司用真金白银回馈投资者，不仅增强了投资者对市场的信心，也体现出上市公司的社会责任感，改变了以往重融资、轻投资的特点，市场逐步向投融资平衡的方向改革。唯有让广大投资者通过资本市场获得收益，才能形成良性循环。今年政府工作报告提出的一系列举措，有利于进一步深化改革，切实保护投资者利益，维护市场的“三公”原则，支撑资本市场维持向好态势。

　　未来两年，退市新规有望得到严格执行，已经不符合上市条件、触及退市标准的公司将及时退出资本市场。尽管目前我国股市退市率与美股相比仍有差距，但近年来退市企业数量明显增多。通过注册制支持更多科技企业上市，同时依托退市新规实现市场出清，让一些不符合条件的公司及时退出市场，从而形成优胜劣汰的环境，提高上市公司的整体质量。上市公司的质量关系到投资者的投资回报，只有上市公司的整体质量提升，投资者才能从中获得较好的回报。

　　政府工作报告提出，“持续深化资本市场投融资综合改革”。过去几年，众多科技创新企业面临融资难、融资贵问题，尤其是私募股权投资基金（PE）和创业投资基金（VC）退出机制不畅，导致资本对科技创新企业的投资意愿不足。通过发展二级市场，资本市场走强之后，IPO逐步放开，一些科技创新企业就有条件通过IPO登陆资本市场，也为PE和VC提供了顺畅的退出渠道和获利渠道，让其有更强的动力投资一些未上市的科技创新企业。这样就能实现良性循环，支持更多代表经济转型方向的科技企业登陆资本市场。

　　2026年是“十五五”开局之年，政府工作报告审议通过了“十五五”规划纲要，其中重点提及的科技创新方向，比如人形机器人、人工智能、芯片半导体、算力算法、商业航天、量子技术等领域，均是顺应我国经济转型的方向，也是政策大力支持的方向。未来，在科技创新方面需要形成一二级市场联动，培育出更多独角兽企业、巨无霸企业，让我国经济逐步走出第二条增长曲线，通过积极拥抱人工智能等新技术，释放更多生产力。

　　通过改革，让市场既有融资功能，又有投资功能，这样就会逐步激发市场活力，吸引更多场外资金入场。当前，我国居民储蓄突破165万亿元，仅今年到期的定期存款就高达50万亿元，而存款利率不断下降。到期的存款需要寻找收益率更高的产品，而资本市场的走强刚好成为吸引居民储蓄转移的一个“蓄水池”。在楼市成交量低迷的情况下，居民储蓄有望从楼市逐步转向股市。

　　当然，有一部分风险偏好较低的投资者可能还会选择银行存款、银行理财等低风险产品，也有一部分资金会配置债券等固定收益类产品，但必然有一部分资金会通过买股票或者买基金等方式进入资本市场，成为资本市场的增量资金。资本市场能否真正成为居民储蓄的“蓄水池”，很大程度上要看股市能不能提高投资者的获得感，让投资者可以通过投资股票或者基金分享经济转型的成果。

　　投资者获得投资回报后，市场的赚钱效应将吸引更多场外资金入场。同时，居民财产性收入的提升，也会对提振消费起到立竿见影的效果。政府工作报告提出，“支持消费品以旧换新”。以旧换新政策可以提振消费、拉动投资，从而全面提振内需，稳住经济增速。本轮资本市场的“慢牛”行情，恰好为扩大消费提供了有效路径：投资者财产性收入增加，将直接提升居民的消费能力与消费信心，进而推动消费增速回升。

　　政府工作报告提出，“居民消费价格涨幅2%左右”。通过大力提振消费、拉动投资增长，可以推动物价合理回升，形成良性循环。这一系列举措均与资本市场关系密切。经济基本面更坚实，本轮“慢牛”行情也会拥有更扎实的经济基础，叠加“十五五”规划对科技创新行业的重点支持，2026年我国资本市场有望延续“慢牛”走势。

　　科技和资源领域有望成为两大投资方向，新能源、消费等板块有望迎来轮动机会。2026年，资本市场的投资机会依旧丰富，但投资难度较去年可能有所加大，尤其是部分科技股已积累了较大涨幅，选股难度增加。投资者要回归基本面研究，从基本面角度选择好行业、好公司、好基金，从而抓住行情机会。

　　政府工作报告提出，“政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业”。这一提法为资本市场注入信心。当前，我国经济处于转型关键期，大量科技创新企业仍面临融资难、融资贵问题，而政府投资基金作为耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业，为这些初创企业提供更多资金支持，培育出下一批独角兽企业甚至巨无霸企业。而通过支持科技创新企业登陆资本市场，成为公众公司，也有利于这些科技创新企业成长为行业龙头。

　　针对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，可以为科技创新企业提供更多上市机会，助力其做大做强。优先覆盖的主要是代表科技创新方向的高新技术企业，特别是芯片半导体、人工智能、人形机器人、生物医药、量子技术、可控核聚变、商业航天等赛道。