一、宏观要闻

　　（一）中国将进一步加大逆周期调节力度，推出增量政策推动经济平稳向好

　　国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2025年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，将实施更加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑。深化经济体制改革，不断推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环的堵点卡点，为各类经营主体进一步营造良好发展环境。

　　（来源：WIND咨询）

　　（二）MLF中标方式改变，或淡化其政策利率作用

　　央行宣布，将于3月25日开展4500亿元MLF操作，并从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（即美式招标）。本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来MLF首次净投放。权威专家表示，MLF不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力。

　　（来源：WIND咨询）

　　（三）美进一步关税政策将出台

　　据英国《金融时报》，美国总统特朗普着眼于4月2日出台两步走的关税计划，其中包括立即征收高达50%的关税，并立即对进口汽车征收关税。特朗普团队还在讨论对贸易伙伴启动所谓的301调查，并考虑征收15%的临时关税。

　　（来源：WIND咨询）

　　（四）美国对汽车等产品加征25%关税

　　美国总统特朗普表示，将对所有未在美国制造的汽车征收25%的关税；将对制药行业和木材征收关税。25%的关税是在现有关税（目前汽车关税通常为2.5%）的基础上征收的。如果零部件是在美国生产的而整车不是，那么这些零部件将不受关税影响。汽车关税将于4月2日生效，将于4月3日开始征收。在许多情况下，征收的关税低于（其他国家）对美国的关税；汽车关税将是永久性的。

　　（来源：WIND咨询）

　　（五）美国2024年GDP上修，关税政策成为本年度美国经济最大不稳定因素

　　美国2024年第四季度GDP终值年化环比增速由2.3%上修至2.4%，高于市场预期的2.3%。第四季度核心PCE物价指数升幅则由2.7%意外下修至2.6%。不过，经济学家们普遍预期2025年美国经济增长将放缓，主要担忧是美国总统特朗普的关税政策。

　　（来源：WIND咨询）

　　二、农副产品行业要闻

　　（一）大豆

　　美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量减少4%，去年同期减少约22%。截至2025年3月20日的一周，美国对中国(大陆地区)装运404,561吨大豆，作为对比，前一周装运420,243吨，2024年同期对华装运517,066吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的49.2%，上周65.0%，两周前32.7%。

　　（来源：我的钢铁网）

　　巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025年3月份巴西大豆出口量将达到1556万吨，和上周预估持平，略低于月度出口纪录。如果这一预测成为现实，将会比去年3月份的1355万吨增长200万吨。

　　ANEC数据显示，巴西大豆的单月出口纪录是2021年4月份的1570万吨。ANEC表示，根据货轮排队情况，本月大豆出口量甚至可能高达1610万吨，从而创下历史最高纪录。但是目前ANEC认为实际出口量略低于预期。

　　背景数据

　　ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨，这将构成物流挑战。如果实现这一目标，将比2024年增加约1300万吨，也将超过2023年的历史峰值1.013亿吨。ANEC数据显示，2024年巴西大豆出口9730万吨，比2023年的减少400万吨或4%，中国为头号买家，占巴西出口总量的76%。西班牙位居第二，进口量为410万吨。

　　（来源：我的钢铁网）

　　巴西大豆主产州帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示，截至周一(24日)，该州2024/25年度大豆收获面积已达到种植面积的90%，前一周为81%。

　　90%的大豆状况良好(一周前87%)，10%一般(一周前12%)，0%差劣(一周前1%)。8%的大豆处于灌浆期，上周15%;92%处于成熟期，上周85%。

　　DERAL技术人员表示，尽管收获进度正常，但是由于灌浆期降雨不足，一些地区的大豆单产在最后阶段有所降低。

　　帕拉纳州今年种植了576.8万公顷大豆，略低于2023/24年度的578.5万公顷。

　　平均单产为每公顷3,673公斤，显著高于2023/24年度的3,200公斤。DERAL预测2024/25年度帕拉纳州大豆产量为2118.9万吨，比2023/24年度的1850.9万吨提高14%，因为作物生长季节的天气条件良好。

　　（来源：我的钢铁网）

　　（二）棕榈油

　　3月27日，印度消费者事务、食品和公共分配部长Nimuben jayantibhai Bambhaniya在国会上表示，联邦政府已经启动了国家食用油-油籽任务（NMEO-OS），花费1010.338亿卢比，到2030-31年将国内油籽产量从3900万吨提升至7000万吨。

　　Bambhaniya表示:“由于国内生产无法满足需求，大约57%的植物油需求来自于进口。NMEO-OS只在提升油菜籽、芥菜、花生、大豆、向日葵和芝麻等主要初级油料作物的产量，并提升从次级资源中收集和提取的效率。”

　　此外，政府还启动了家食用油-油棕任务（NMEO-OP），以促进油棕的种植，使印度在食用油方面实现自给自足，其重点放在东北部各邦上。该任务将增加65万公顷油种植园面积。为支持油籽农户，印度毛豆油、毛棕榈油和毛葵花籽油的基本关税（BCD）已经提升至20%。此外，从2024年9月起，精炼棕榈油、精炼葵花籽油和精炼豆油的BCD已从12.5%提升至32.5%。

　　（来源：我的钢铁网）

　　（三）豆粕

　　巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025年3月份巴西将出口230万吨豆粕，低于一周前预估的260万吨，但是高于去年同期的180万吨。

　　作为参考，2月份巴西豆粕出口量为146.8万吨，比去年同期高出0.9%。1月份出口量为163.9万吨万吨，比去年同期的175.7万吨减少6.7%。当前巴西豆粕的月度出口纪录是2024年10月份的246万吨。

　　背景数据

　　ANEC的数据显示，2024年巴西豆粕出口量为创纪录的2284万吨，比2023年的前历史峰值2235万吨提高2.2%。

　　2025年3月13日，巴西国家商品供应公司(CONAB)预计2024/25年度巴西豆粕产量估计为4375万吨，高于上月预测的4331万吨，上年4072万吨(上月预测4031万吨);国内消费量估计为1950万吨，高于上月预测的1900万吨，上年1800万吨;出口预期达到2360万吨，高于上月预测的2200万吨，低于上年的2314万吨。

　　（来源：我的钢铁网）

　　三、化工产品行业要闻

　　（一）原油

　　EIA报告：03月21日当周美国原油出口减少3.5万桶/日至460.9万桶/日。美国国内原油产量增加0.1万桶至1357.4万桶/日。 除却战略储备的商业原油库存减少334.1万桶至4.34亿桶，降幅0.76%。美国原油产品四周平均供应量为2019.9万桶/日，较去年同期增加0.53%。美国战略石油储备（SPR）库存增加28.6万桶至3.961亿桶，增幅0.07%。美国除却战略储备的商业原油进口619.5万桶/日，较前一周增加81.0万桶/日。 

　　(来源：金十期货) 

　　阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至3月24日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存从一周前的11个月高位下降至1938.3万桶，减少11%。其中轻质馏分油库存下降了14%，至694.8万桶，为两周低点；中质馏分油库存下降了22%，至199.5万桶，为六周低点；重质残渣燃料油库存减少至1044万桶，环比减少5.43%。

　　（来源：金十期货)

　　3月25日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。路透社记者提问，美国总统特朗普周一发布行政命令，宣布任何从委内瑞拉购买石油的国家，都将在与美国的贸易中支付25%的关税。中国是委内瑞拉石油的最大买家，请问中方是否会停止从委内瑞拉购买石油？郭嘉昆表示，美国长期滥用非法单边制裁和所谓“长臂管辖”， 粗暴干涉其他国家内政，中方对此坚决反对。郭嘉昆表示，我们呼吁美方停止干涉委内瑞拉内政，废除对委内瑞拉的非法单边制裁，多做有利于委内瑞拉和其他国家和平稳定发展的事。贸易战、关税战没有赢家，加征关税只会让美国企业和消费者承受更大的损失。

　　（来源：金十期货)

　　3月26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰应约与美国贸易代表格里尔举行视频通话。双方围绕落实今年1月17日中美两国元首通话达成的重要共识，就双边经贸领域重要问题坦诚、深入交换意见。中方就美以芬太尼为由对华加征关税、有关301调查以及拟出台“对等”关税等表达严正关切。双方认为保持稳定的中美经贸关系符合两国利益，同意就彼此关心的问题继续保持沟通。

　　（来源：金十期货)

　　（二）沥青

　　2025年3月19日-3月26日当周，国内沥青装置周度损失量约为45.81万吨，环比增加了0.93万吨。本周暂未有炼厂复产沥青，并且由于西南地区的中海四川停产沥青，加之山东个别地方炼厂转产渣油，国内沥青装置周度损失量小幅增加。

　　(来源：隆众资讯)

　　四、有色及新能源行业要闻

　　（一）碳酸锂

　　近日，力拓集团以67亿美元完成对阿卡迪姆锂业股份有限公司的收购。此前，泽西岛皇家法院于3月5日批准该项协议安排。力拓集团现成为阿卡迪姆锂业的最终母公司，后者将更名为力拓锂业，并将整合力拓集团旗下的Rincon锂项目。此次收购奠定了力拓集团在能源转型材料供应领域的全球领先地位，力拓集团将成为拥有全球最大锂资源储备之一的主要锂生产商。力拓锂业的目标是，到2028年，将其一级资产的年产能提升至20万吨碳酸锂当量以上。力拓集团得益于市场需求上升期的产能加速扩张，技术和地域的优势互补将带来可观的价值，预计未来几年的息税折旧摊销前利润和运营现金流将显著提高。

　　（来源：中国有色网）

　　（二）锡

　　根据ITA看到的一份佤邦中央经济计划委员会于2025年3月23日发布的文件草案[佤经字2025—01号]，明确曼相矿区可在按照[佤经字2023—08号]文件规定办理相关手续后，有序推进复工复产。根据草案，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区。采矿区包括既有矿洞、露采区和选厂，探矿区面向大型企业开放整装勘查，再进行正规设计开采。文件鼓励多种形式的联合经营、引进新技术、综合利用低品位矿石。中央经济委员会强调，地表所有矿渣均归政府所有。原则上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等 另外进行开采和勘探的公司首先必须根据2月份宣布的新许可证制度申请新的许可证。目前尚不清楚这一过程需要多长时间。 在禁采令实施期间，佤邦地区通过处理已经开采的矿石，以及释放原有的精矿库存，保持了一定的供应量。2024年缅甸锡矿供应同比下降近 50%，降至 21,300 吨。同期缅甸在中国精矿进口中所占份额也从2023年的56%降至33%。

　　（来源：ITA国际锡协）

　　（三）铜

　　据mining.com网站援引彭博社消息：嘉能可已暂停从智利一家铜冶炼厂发货，此前该冶炼厂的熔炉出现了一个问题。这一挫折恰逢贸易商和生产商正争相在美国加征关税之前向美国运送更多金属。 知情人士表示，嘉能可暂时停止了Altonorte工厂的运营，并启动了商业合同中所谓的不可抗力条款。由于信息保密，知情人士要求不具名。不可抗力条款允许供应商因其无法控制的情况而停止发货。 这一事件加剧了亚洲冶炼厂和精炼厂最近的停产，这可能会在全球争相提前应对美国总统唐纳德·特朗普可能征收的关税之际进一步收紧金属市场。

　　（来源：上海有色网）

　　（四）铝

　　近日，随着第一根厂房立柱稳稳矗立在现场，国家电投内蒙古公司扎哈淖尔分公司35万吨绿电铝项目正式拉开复工复产序幕。扎哈淖尔35万吨绿电铝项目是国家电投内蒙古公司积极推动清洁能源和电力系统供需平衡，打造霍林河循环经济“煤—新能源—电—铝”联营及源网荷储直供新范式的标志性工程。扎哈淖尔35万吨绿电铝项目投产后，预计年用电量46亿千瓦时，其中绿电占比约达80%，将有力促进地方经济高质量发展，推动铝产业实现由煤电铝向绿电铝转型升级，助力我国铝行业实现绿色低碳发展。

　　（来源：中国有色金属报）

　　（五）有色

　　据中国有色金属工业协会信息统计部消息，1—2月份，11890家规模以上有色金属工业企业实现利润总额526.8亿元，同比增长32.0%（按可比口径计算，下同），其中：有色金属矿采选业企业实现利润总额160.5亿元，增长69.0%；有色金属冶炼和压延加工业企业实现利润总额366.3亿元，增长20.5%。1—2月份，11890家规模以上有色金属工业企业实现营业收入13434.5亿元，同比增长21.3%，其中：有色金属矿采选业企业实现营业收入579.4亿元，增长21.7%；有色金属冶炼和压延加工业企业实现营业收入12855.1亿元，增长21.3%。1—2月份，11890家规模以上有色金属工业企业营收利润率3.92%，比上年同期提高0.32个百分点。

　　（来源：中国有色金属报）

　　五、黑色行业要闻

　　（一）钢材

　　中钢协党委副书记、副会长兼秘书长姜维表示，供需失衡是当前影响行业发展的主要矛盾。控产、行业自律减产都是权宜之计。切实关闭新增产能入口，尽快畅通落后产能退出渠道，建立产能治理新机制才是解决当前行业主要矛盾的关键。

　　（来源：我的钢铁网）

　　2025年3月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2166万吨，平均日产216.6万吨，日产环比增长1.6%；生铁1927万吨，平均日产192.7万吨，日产环比增长2.1%；钢材2112万吨，平均日产211.2万吨，日产环比增长5.3%。

　　（来源：中钢协）

　　为响应国家发改委号召，持续落地实施新疆粗钢产量调控，推动新疆钢铁行业减量发展。自3月25日起，新疆新安特钢有限公司每日粗钢减产10%。3月24日，新疆八钢（不包含巴州和伊犁基地）、昆仑、昆玉和闽新四家钢厂发布消息，主动减产10%，以当前四家企业生产情况推算，预计日均减少粗钢产量0.2万吨左右。

　　（来源：我的钢铁网）

　　（二）煤炭

　　《大连商品交易所焦炭期货合约》和《大连商品交易所焦炭期货业务细则》的修改已由大连商品交易所第四届理事会第五十六次会议审议通过，现予公布，适用于J2604及以后合约。自2026年4月第一个交易日起，我所将按照修改后的规则办理标准仓单注册。

　　一方面，新合约规则将有效提高干熄焦的交割经济性，吸引更多主流干熄焦参与交割，同时也允许湿熄焦作为替代交割品，进一步丰富了可交割资源，有利于促进交割业务安全平稳开展。另一方面，通过设置合理的升贴水，有利于焦炭产品在期货市场实现“以质论价”“优质优价”，引导更多符合环保要求的干熄焦进入期货市场，服务炼焦行业低碳转型发展。

　　（来源：大商所）

　　（三）铁矿

　　3月25日，中国宝武与力拓集团合资开发的西坡铁矿项目迎来重要里程碑——最关键的皮带系统按期投产，标志着项目主要工程全面建成，具备大规模生产能力，为宝武铁矿石供应链的稳定运行和钢铁资源保供提供了有力支撑。西坡项目位于西澳大利亚皮尔巴拉地区，是力拓集团与中国宝武继宝瑞吉东坡项目之外的另一个合资铁矿石项目，总投资约24亿澳元，设计年产能2500万吨铁矿石。

　　（来源：我的钢铁网）

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